6.4. Передаточный механизм денежно-кредитной политики

Центральный банк воздействует на величину денежной массы в основном тремя способами: проводя операции на открытом рынке; регулируя норму обязательных резервов; изменяя учетную ставку.

Монетарная политика имеет достаточно сложный передаточный механизм. В нем можно выделить следующие этапы.

1)изменение денежно-кредитной политики;

2)изменение резервов коммерческих банков;

3)изменение величины реального предложения денег:

–––

4) изменение ставки процента на денежном рынке;

5) изменение инвестиционных расходов;

6) изменение объема национального производства.

Политика «дешевых» и «дорогих» денег. Проанализируем, как регулирование денежного предложения Центральным банком влияет на экономику. В данном вопросе рассмотрим кейнсианскую концепцию денежно-кредитной политики.

Если равновесному уровню ВВП в экономике соответствуют значительная безработица и недоиспользование производственных мощностей, то Центральный банк прибегает к политике «дешевых» денег. Он осуществляет в определенной комбинации следующие действия: покупку государственных ценных бумаг на открытом рынке; понижение резервной нормы; понижение учетной ставки. Увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызывая рост инвестиций и увеличение равновесного ВВП (рис. 6.2).

Рис. 6.2. Кредитно-денежная политика и равновесный объем национального производства: кейнсианский подход

Величина, на которую возрастет ВВП, зависит от степени роста инвестиций и величины инвестиционного мультипликатора.

В кейнсианской теории разграничивается политика «дешевых» и «дорогих» денег (табл. 6.2).

Таблица 6.2. Кейнсианский подход к денежно-кредитной политике

Политика «дешевых» денег

Политика «дорогих» денег

Проблема: спад и безработица

Центральный банк покупает облигации, понижает резервную норму или понижает учетную ставку

Денежное предложение возрастает

Процентная ставка падает

Инвестиционные расходы возрастают

Реальный ВВП возрастает на сумму, кратную увеличению инвестиций

Сокращается уровень безработицы

Проблема: инфляция

Центральный банк продает облигации, увеличивает резервную норму или увеличивает учетную ставку

Денежное предложение сокращается

Процентная ставка возрастает

Инвестиционные расходы сокращаются

Номинальный ВВП сокращается на сумму, кратную уменьшению инвестиций

Уровень инфляции снижается

В долгосрочном периоде фиксация процентной ставки может привести к инфляции. Поддерживать же неизменным предложение денег Центральный банк не в состоянии, так как не контролирует его полностью. Поэтому он проводит эластичную денежно-кредитную политику. Она заключается в том, что Центральный банк допускает определенное расширение денежной массы, контролируя темпы ее роста, и при этом следит за уровнем процентной ставки на краткосрочных временных интервалах, корректируя темпы роста процентной ставки по мере надобности.

Created with the Personal Edition of HelpNDoc: Effortlessly Create Encrypted, Password-Protected PDFs